由于印尼发布原矿出口禁令的影响，今年上半年，LME伦镍短短三个月内的涨幅高达60%，创下27个月新高。然而，9月以来，伦镍单边下跌，令看好镍价的投资者大跌眼镜。镍价看似进入谷底，但后期不排除继续下行的可能。

镍库存创7年来新高,9月以来伦镍跌幅超20%的背后，是国内外镍库存飙升，这一点在LME尤为突出。数据显示，28日，LME伦镍日库存达37.88万吨。相比之下，国际镍价上一轮最高点出现在2007年，当时伦镍日库存低至两三千吨。2007年5月，伦镍创下5.18万美元/吨的天价。此后伦镍库存缓慢上升。2013年底，伦镍库存升到26万吨，伦镍价格也最低跌至1.32万美元/吨

今年二季度，镍价虽然开始飚涨，但伦镍库存上升速度并未减慢。期镍急升5.25%，收报15,550美元，为约一周最高，因主要供应国印尼的矿石出口禁令，促使投资者重新评估买入的理据。

　　菲矿供应超预期是9月镍价快速下跌的重要原因。菲律宾也富产红土镍矿，但品位较印尼低，市场曾预期菲律宾红土镍矿数量有限，而实际上今年供应大幅增加。1-9月中国进口自菲律宾的镍矿砂达2714.46万吨，同比增长26.68%，约占同期进口总量的70.99%。